FDJ United rebaja objetivos de 2026 por botes e impuestos

FDJ United ha rebajado sus objetivos para 2026 tras un tercer trimestre débil. El grupo, que cotiza en París, gestiona la lotería nacional francesa y, desde la compra de Kindred anunciada en 2024, marcas online como Unibet y 32Red. El 21 de octubre de 2026 publicó sus ingresos hasta finales de septiembre.

En los nueve primeros meses de 2026, el producto bruto del juego (lo apostado menos los premios pagados a los jugadores) cayó un 2,8 %, hasta 6.264 millones de euros. Los ingresos bajaron un 5,6 %, hasta 2.576 millones de euros (un año antes: 2.730 millones). Según FDJ United, más de dos puntos porcentuales de ese descenso se deben a las subidas de impuestos al juego.

El tercer trimestre, por sí solo, fue más flojo. El producto bruto del juego cayó un 6,1 %, hasta 1.950 millones de euros, y los ingresos un 8,1 %, hasta 794 millones, frente a 864 millones un año antes.

Cuatro causas, en palabras de FDJ United

El grupo cita cuatro causas:

• muchos menos botes altos que en 2025, y más pequeños, sobre todo en EuroMillones, una tendencia que se acentuó en el tercer trimestre;

• ganancias inusualmente altas de los apostantes deportivos en el tercer trimestre, sobre todo en los puntos de venta;

• una economía francesa complicada que redujo la afluencia a los puntos de venta en el segundo y el tercer trimestre;

• subidas de impuestos al juego que cuestan al grupo 62 millones de euros.

El efecto de los botes es el más claro. Hasta finales de septiembre hubo 12 botes de EuroMillones de más de 130 millones de euros, frente a 27 en el mismo periodo de 2025, y solo uno de más de 200 millones, frente a 12. Según FDJ United, las apuestas suben y bajan mucho con el tamaño del bote, y la evolución en Francia coincidió con la media de las diez loterías europeas que venden EuroMillones.

Lotería y puntos de venta

En la división de lotería y apuestas deportivas en puntos de venta en Francia, el producto bruto del juego cayó un 3,5 %, hasta 4.978 millones de euros, y los ingresos un 4,8 %, hasta 1.794 millones, tras 28 millones en impuestos adicionales. Los juegos de sorteo se llevaron el golpe: producto bruto del juego −10,3 % e ingresos −12,2 %, hasta 563 millones. Los juegos instantáneos aguantaron, con un producto bruto del juego del +1,9 % e ingresos del +0,3 %, hasta 935 millones.

En las apuestas deportivas en puntos de venta, el producto bruto del juego bajó un 3,2 % y los ingresos un 4,5 %, hasta 297 millones de euros. FDJ United lo atribuye a premios muy altos para los apostantes, sobre todo en el tercer trimestre, cuando la parte de lo apostado devuelta a los jugadores subió más de cuatro puntos porcentuales, hasta casi el 80 %.

Online: estable en conjunto, débil en los Países Bajos y el Reino Unido

La división de apuestas y juego online, que incluye el antiguo negocio de Kindred, mantuvo casi estable el producto bruto del juego, con un descenso del 0,8 %, hasta 1.013 millones de euros. Los ingresos cayeron un 8,2 %, hasta 619 millones, tras 34 millones en impuestos adicionales. En el tercer trimestre, los ingresos online bajaron un 10,2 %, hasta 188 millones.

La situación varía mucho según el mercado. Sin los Países Bajos ni el Reino Unido, el producto bruto del juego online subió un 5,7 % y los ingresos un 0,8 %, gracias a Francia y Escandinavia. En los Países Bajos cayó un 8,6 %, y en el Reino Unido, un 24,4 %. Según FDJ United, los planes de acción en ambos mercados deberían «restablecer gradualmente el rendimiento» (traducción propia). Para el contexto del mercado neerlandés, véase nuestra información sobre las ocho primeras renovaciones de licencias online en los Países Bajos.

El grupo está implantando una única plataforma propia de apuestas deportivas, que quiere tener funcionando en la mayoría de sus mercados a finales de 2027, y está concentrando sus equipos de desarrollo en Europa. En Francia, Unibet pasó a ser en el primer semestre la única marca del grupo para apuestas deportivas y póquer online. Según EGR, el director financiero, Dan Lévy, dijo que el grupo debe primero «arreglar» (traducción propia) el bajo rendimiento de las apuestas antes de plantearse más adquisiciones.

FDJ United también revisa en qué mercados opera su división online, así como sus activos no estratégicos, sobre todo en la división de Pagos y Servicios. Las conclusiones llegarán a más tardar a principios de 2027. No ha dicho qué mercados están en revisión.

Qué significan los nuevos objetivos

Para el conjunto de 2026, FDJ United prevé ahora:

• un descenso de pocos puntos del producto bruto del juego;

• un descenso de en torno al cinco por ciento de los ingresos, que incluye un impacto de más de 70 millones de euros por las subidas de impuestos al juego;

• un margen de EBITDA recurrente de alrededor del 23 %;

• un dividendo que suba cada año, con un reparto de al menos el 75 % del beneficio neto ajustado.

Es la segunda rebaja del año. En febrero, FDJ United aspiraba a un ligero crecimiento de los ingresos en 2026 y a un margen de EBITDA recurrente del 24,5 %. En julio, con los resultados semestrales, pasó a un producto bruto del juego estable, una caída de pocos puntos de los ingresos y un margen de entre el 23 % y el 24 %.

Dicho de forma sencilla, la rebaja de octubre afecta sobre todo a lo que el grupo espera ingresar. No es una nueva previsión de beneficio: FDJ United no da ninguna cifra de beneficio para 2026 y afirma que el control de costes mantendrá su margen de EBITDA recurrente, una medida de la rentabilidad operativa, en torno al 23 %. Es la parte baja del rango de julio, y el objetivo de dividendo no cambia. Como referencia, el grupo declaró un EBITDA recurrente de 902 millones de euros en 2025, con un margen del 24,5 %. Menos ingresos con un margen más bajo supondrían este año una cifra menor en euros.

En lotería, FDJ United prevé eventos adicionales en los juegos de sorteo en el cuarto trimestre y, en 2027, un relanzamiento de EuroMillones y Loto y un nuevo juego instantáneo de 10 euros. La presidenta y consejera delegada, Stéphane Pallez, afirmó que el grupo «prosigue con determinación la ejecución de sus planes de acción y de rendimiento para recuperar rápidamente una dinámica de crecimiento sostenible» (traducción propia). Los resultados anuales se publicarán el 18 de febrero de 2027.

La subida de los impuestos al juego es una constante en esta temporada de resultados. Betsson registró unos ingresos récord en el tercer trimestre mientras los impuestos recortaban su EBIT un 31 %, y Flutter reestructura su negocio en el Reino Unido e Irlanda tras la subida de impuestos británica. Para el mercado online francés en su conjunto, véanse las cifras del primer semestre de la ANJ.