FDJ United taglia obiettivi 2026: meno jackpot, più tasse

FDJ United ha abbassato gli obiettivi per il 2026 dopo un terzo trimestre debole. Il gruppo quotato a Parigi gestisce la lotteria nazionale francese e, dall’acquisizione di Kindred annunciata nel 2024, marchi online come Unibet e 32Red. Il 21 ottobre 2026 ha pubblicato i ricavi a fine settembre.

Nei primi nove mesi del 2026 il gross gaming revenue (GGR, cioè le giocate meno le vincite dei giocatori) è sceso del 2,8% a 6.264 milioni di euro. I ricavi sono calati del 5,6% a 2.576 milioni di euro (un anno prima: 2.730 milioni). Secondo FDJ United, oltre due punti percentuali del calo dipendono dagli aumenti delle imposte sul gioco.

Il solo terzo trimestre è stato più debole. Il GGR è sceso del 6,1% a 1.950 milioni di euro e i ricavi dell’8,1% a 794 milioni, contro 864 milioni un anno prima.

Quattro cause, con le parole di FDJ United

Il gruppo indica quattro cause:

• jackpot elevati molto meno numerosi e più bassi rispetto al 2025, soprattutto nell’EuroMillions, una tendenza che si è accentuata nel terzo trimestre;

• vincite insolitamente alte degli scommettitori sportivi nel terzo trimestre, in particolare nei punti vendita;

• una congiuntura francese difficile, che nel secondo e nel terzo trimestre ha ridotto l’affluenza nei punti vendita;

• aumenti delle imposte sul gioco che costano al gruppo 62 milioni di euro.

L’effetto jackpot è il più evidente. A fine settembre si contavano 12 jackpot dell’EuroMillions sopra i 130 milioni di euro, contro 27 nello stesso periodo del 2025, e uno solo sopra i 200 milioni, contro 12. Secondo FDJ United le giocate salgono e scendono molto con l’importo del jackpot, e l’andamento in Francia è stato in linea con la media delle dieci lotterie europee che vendono EuroMillions.

Lotteria e punti vendita

Nella divisione lotteria e scommesse sportive nei punti vendita in Francia, il GGR è sceso del 3,5% a 4.978 milioni di euro e i ricavi del 4,8% a 1.794 milioni, dopo 28 milioni di imposte aggiuntive. I giochi a estrazione hanno subito il colpo: GGR −10,3% e ricavi −12,2% a 563 milioni. I giochi istantanei hanno tenuto, con GGR +1,9% e ricavi +0,3% a 935 milioni.

Nelle scommesse sportive nei punti vendita il GGR è sceso del 3,2% e i ricavi del 4,5% a 297 milioni di euro. FDJ United lo attribuisce alle vincite molto alte degli scommettitori, in particolare nel terzo trimestre, quando la quota delle giocate restituita ai giocatori è salita di oltre quattro punti percentuali, a quasi l’80%.

Online: stabile nel complesso, debole nei Paesi Bassi e nel Regno Unito

La divisione scommesse e giochi online, che comprende l’ex attività di Kindred, ha mantenuto il GGR quasi stabile, in calo dello 0,8% a 1.013 milioni di euro. I ricavi sono scesi dell’8,2% a 619 milioni, dopo 34 milioni di imposte aggiuntive. Nel terzo trimestre i ricavi online sono calati del 10,2% a 188 milioni.

Il quadro cambia molto da mercato a mercato. Esclusi Paesi Bassi e Regno Unito, il GGR online è salito del 5,7% e i ricavi dello 0,8%, grazie a Francia e Scandinavia. Nei Paesi Bassi il GGR è sceso dell’8,6%, nel Regno Unito del 24,4%. Secondo FDJ United, i piani d’azione nei due mercati dovrebbero «ripristinare gradualmente la performance» (traduzione nostra). Per il contesto del mercato olandese, si veda il nostro articolo sui primi otto rinnovi di licenze online nei Paesi Bassi.

Il gruppo sta introducendo un’unica piattaforma proprietaria per le scommesse sportive, che punta a far funzionare nella maggior parte dei suoi mercati entro la fine del 2027, e sta concentrando in Europa i propri team di sviluppo. In Francia, nel primo semestre, Unibet è diventato l’unico marchio del gruppo per le scommesse sportive e il poker online. Secondo EGR, il direttore finanziario Dan Lévy ha detto che il gruppo deve prima «sistemare» (traduzione nostra) i risultati deboli delle scommesse prima di puntare a nuove acquisizioni.

FDJ United sta anche rivedendo in quali mercati opera la divisione online e i propri asset non strategici, in particolare nella divisione Pagamenti e Servizi. Le conclusioni arriveranno al più tardi all’inizio del 2027. Il gruppo non ha detto quali mercati siano in esame.

Cosa significano i nuovi obiettivi

Per l’intero 2026 FDJ United prevede ora:

• un calo del GGR di pochi punti percentuali;

• un calo dei ricavi intorno al cinque per cento, compreso un impatto di oltre 70 milioni di euro dagli aumenti delle imposte sul gioco;

• un margine EBITDA ricorrente intorno al 23%;

• un dividendo in crescita ogni anno, con almeno il 75% dell’utile netto rettificato distribuito.

È il secondo taglio dell’anno. A febbraio FDJ United puntava a una lieve crescita dei ricavi nel 2026 e a un margine EBITDA ricorrente del 24,5%. A luglio, con i risultati semestrali, è passato a un GGR stabile, a un calo dei ricavi di pochi punti e a un margine tra il 23% e il 24%.

In parole semplici, il taglio di ottobre riguarda soprattutto quanto il gruppo si aspetta di incassare. Non è una nuova previsione sugli utili: FDJ United non indica alcuna cifra di utile per il 2026 e afferma che il controllo dei costi manterrà il margine EBITDA ricorrente, una misura della redditività operativa, intorno al 23%. È il limite inferiore della forchetta di luglio, e l’obiettivo sul dividendo resta invariato. Per confronto, nel 2025 il gruppo ha registrato un EBITDA ricorrente di 902 milioni di euro, con un margine del 24,5%. Ricavi più bassi con un margine più basso significherebbero quest’anno un importo inferiore in euro.

Per la lotteria FDJ United prevede eventi aggiuntivi sui giochi a estrazione nel quarto trimestre e, nel 2027, il rilancio di EuroMillions e Loto e un nuovo gioco istantaneo da 10 euro. La presidente e amministratrice delegata Stéphane Pallez ha dichiarato che il gruppo «prosegue con determinazione l’attuazione dei suoi piani d’azione e di performance per ritrovare rapidamente una dinamica di crescita sostenibile» (traduzione nostra). I risultati annuali sono attesi per il 18 febbraio 2027.

L’aumento delle imposte sul gioco è un filo conduttore di questa stagione di risultati. Betsson ha registrato ricavi record nel terzo trimestre mentre le tasse hanno ridotto l’EBIT del 31%, e Flutter ristruttura le attività nel Regno Unito e in Irlanda dopo l’aumento delle tasse britanniche. Per il mercato online francese nel suo insieme, si vedano i dati del primo semestre dell’ANJ.