Betsson T3 2026: ricavi record, risultato operativo −31%

Betsson, il gruppo di casinò online e scommesse sportive quotato a Stoccolma, ha registrato tra luglio e settembre 2026 i ricavi trimestrali più alti della sua storia, ma ne ha ricavato un utile sensibilmente inferiore. I ricavi di gruppo sono saliti del 10%, a 326,5 milioni di euro (dato dell’anno precedente: 295,8 milioni di euro), l’8% su base organica, secondo la relazione trimestrale pubblicata il 22 ottobre 2026. Il risultato operativo (EBIT) è sceso del 31%, a 46,1 milioni di euro (66,9 milioni di euro), e l’utile netto è calato a 28,2 milioni di euro (50,1 milioni di euro).

Tutti i dati tra parentesi che seguono si riferiscono allo stesso periodo dell’anno precedente.

Il casinò ha trainato il trimestre

La crescita è arrivata dal casinò, non dallo sport. I ricavi del casinò sono aumentati del 14%, quelli delle scommesse sportive solo dell’1%, e il margine sulle scommesse sportive, cioè la quota delle puntate che Betsson trattiene dopo aver pagato le vincite, è sceso all’8,1% (8,8%). L’amministratore delegato Pontus Lindwall ha osservato nella relazione che i ricavi hanno toccato un record nonostante un margine sportivo nettamente più basso rispetto al secondo trimestre.

I clienti B2C attivi, ossia i giocatori dei marchi propri di Betsson, sono arrivati a 1,9 milioni (1,3 milioni). Lindwall ha indicato l’aumento nel 40% e lo ha attribuito alla Coppa del Mondo FIFA e all’avvio dei principali campionati di calcio europei; sono cresciuti sia i depositi dei clienti sia il volume complessivo di gioco.

L’America Latina è stata il motore principale. Lì i ricavi sono cresciuti di oltre il 50%, con Perù e Argentina citati nel commento dell’amministratore delegato. Betsson ha inoltre chiuso a inizio agosto l’acquisizione di Rhino Entertainment Group, l’ha consolidata e segnala un contributo positivo a ricavi e risultati. A fine trimestre l’attività belga è ripartita con il marchio Betsson al posto di betFIRST; avevamo scritto del cambio di nome di betFIRST al momento dell’annuncio.

Perché ricavi record e utili in calo possono convivere

La risposta breve: tasse e composizione del business. Secondo Casino.org, il direttore finanziario Martin Öhman ha spiegato durante la conference call sui risultati che Betsson da tempo «sta facendo crescere i ricavi regolamentati a livello locale, che comportano imposte sul gioco più elevate», e che l’attività si è spostata verso il B2C allontanandosi dal B2B, in cui Betsson fornisce tecnologia e servizi ad altri operatori. «C’è quindi un effetto mix», ha detto (traduzione nostra).

Entrambi gli aspetti si ritrovano nei dati da lui forniti durante la call. Le imposte dirette sul gioco sono aumentate di circa 28 milioni di euro su base annua e il margine lordo è sceso dal 64% al 56%. I ricavi B2B sono calati del 39%, circa 30 milioni di euro, soprattutto perché un grande cliente B2B, che Betsson non ha nominato, è stato meno attivo. I ricavi B2C sono cresciuti del 28%.

La nostra spiegazione: in molti mercati regolamentati le imposte sul gioco si applicano ai ricavi lordi di gioco dell’operatore, quindi l’imposta cresce insieme ai ricavi prima che vengano pagati gli altri costi. Un gruppo che sposta più attività verso mercati regolamentati e tassati può così aumentare i ricavi e trattenere comunque meno di ogni euro. «Paghiamo molte tasse. Questo trimestre abbiamo avuto un record di imposte sul gioco», ha detto Lindwall durante la call (traduzione nostra). Ha aggiunto che Betsson prevede di tornare a far crescere il B2B, cosa che «dovrebbe avere un effetto positivo sul margine lordo» (traduzione nostra).

La pressione sugli utili non è una novità. Da gennaio a settembre i ricavi sono saliti del 3%, a 922,1 milioni di euro (893,1 milioni di euro), mentre l’EBIT è sceso del 39%, a 122,3 milioni di euro (199,9 milioni di euro). Lindwall ha però sottolineato che l’EBIT del terzo trimestre è stato superiore a quello del secondo e che il margine è leggermente migliorato.

Il Brasile, e un gioco con la grafica dell’Inter

Durante la call Lindwall ha anche sostenuto che Betsson è meno colpita dei concorrenti dal recente divieto sul gioco d’azzardo in Brasile, perché il gruppo aveva mantenuto bassa la spesa di marketing nel paese. «Guardando nello specchietto retrovisore, non è qualcosa di cui ci pentiamo», ha detto, aggiungendo di aspettarsi che il mercato «si apra in un modo o nell’altro» (traduzione nostra). Per il contesto, vedi i nostri articoli sul divieto di scommesse MP 1.394 al Congresso brasiliano e sul blocco di 50 operatori non autorizzati in Perù.

Sul fronte prodotto, la relazione cita Gates of Inter, un gioco da casinò realizzato in esclusiva per Betsson con una grafica basata sulla sponsorizzazione dell’Inter. È il terzo gioco di questo tipo, dopo le versioni dedicate a Boca Juniors e Atlético Nacional.

Cosa succede ora

Secondo Betsson, ottobre è partito bene; durante la call Lindwall ha detto che i ricavi medi giornalieri delle prime settimane del mese erano dell’11% superiori a quelli dell’anno precedente. Il gruppo si dice «ben posizionato per tornare a far crescere gli utili» (traduzione nostra). A nostro avviso, molto dipenderà dalla velocità con cui i ricavi tassati crescono rispetto all’imposta che li accompagna e dalla ripresa o meno dei ricavi B2B.

Per un confronto con altri operatori e fornitori in questa stagione di trimestrali, vedi l’aggiornamento sul T3 2026 di Entain e i risultati del T3 2026 di Hacksaw Gaming.