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Scalini di pietra di un colonnato federale di Washington all'ora blu, con un telefono che mostra una schedina sfocata.

Regolamentazione · 4 min.

Per la CFTC le scommesse di casinò e sportive non sono swap

Scalini di pietra di un colonnato federale di Washington all'ora blu, con un telefono che mostra una schedina sfocata. · Bonusjungle illustration

L'autorità statunitense Commodity Futures Trading Commission ha adottato il 9 ottobre una norma provvisoria (Interim Final Rule): le scommesse con casinò e bookmaker autorizzati da uno Stato o da una tribù non sono swap. In una proposta separata vuole che i contratti su eventi sportivi, politici, culturali e meteorologici siano trattati come swap di sua competenza esclusiva. Per chi gioca con casinò e bookmaker autorizzati oggi non cambia nulla.

L'autorità statunitense di vigilanza sui mercati dei derivati, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ha adottato una norma secondo cui le scommesse con casinò e bookmaker autorizzati da uno Stato o da una tribù non sono «swap», i derivati che regola. La norma provvisoria con efficacia immediata (Interim Final Rule), annunciata il 9 ottobre 2026, entra in vigore quando viene pubblicata nel Federal Register, la gazzetta ufficiale federale USA. Lo stesso giorno l'agenzia ha proposto una seconda norma che va nella direzione opposta per i mercati predittivi: i contratti su eventi sportivi, politici, culturali e meteorologici sarebbero swap, sotto vigilanza federale.

«I prodotti di gioco in stile casinò non sono derivati», ha dichiarato il presidente della CFTC Michael S. Selig (tradotto dall'inglese).

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Cosa dice la norma provvisoria

La norma aggiunge un nuovo paragrafo alla definizione di «swap» della CFTC. Una scommessa esce da questa definizione quando ricorrono due condizioni:

  • è offerta da un soggetto autorizzato o abilitato a offrire gioco o accettare scommesse in base alla legge di uno Stato, o alla legge di una tribù riconosciuta a livello federale ai sensi dell'Indian Gaming Regulatory Act, che agisce nei limiti di tale licenza, e la scommessa è regolata come gioco da quella legge; e
  • non è negoziata su una borsa, una piattaforma di negoziazione di swap (swap execution facility) o qualsiasi altro mercato in cui le operazioni sono concluse tra molte parti o negoziate individualmente.

La norma cita poi tre esempi: le scommesse sportive accettate da un bookmaker autorizzato, i giochi da casinò (giochi da tavolo, slot machine e altri dispositivi di gioco elettronici) offerti da un operatore di casinò autorizzato, e altri giochi d'azzardo autorizzati come bingo, scommesse a totalizzatore, lotterie e riffe.

Una Interim Final Rule si applica subito, senza la consueta fase preliminare di commenti. Questa entra in vigore il giorno della pubblicazione nel Federal Register, e i commenti vanno presentati entro 30 giorni da tale pubblicazione. La CFTC afferma di avere avuto un «giustificato motivo» (good cause) per saltare la consultazione preventiva, citando sentenze contrastanti e iniziative degli Stati contro i mercati predittivi. L'agenzia sostiene anche che la norma «non modificherebbe i diritti o gli obblighi dei partecipanti al mercato», perché già considera il gioco in stile casinò fuori dalla propria competenza. L'obiettivo dichiarato è ridurre l'«incertezza interpretativa» (citazioni tradotte dall'inglese).

Cosa dice la proposta di norma

La seconda misura è solo una proposta (Notice of Proposed Rulemaking). Aggiungerebbe una riga alla definizione di swap: «Contratti su eventi, compresi quelli basati su eventi sportivi, politici, culturali e meteorologici» (tradotto dall'inglese). I commenti saranno accettati per 30 giorni dopo la pubblicazione della proposta nel Federal Register, e servirebbe una norma definitiva prima che si applichi.

«Questi prodotti sono derivati su materie prime che rientrano pienamente nell'ambito regolamentare della CFTC ai sensi del Commodity Exchange Act e nella competenza esclusiva dell'agenzia», ha detto Selig (tradotto dall'inglese).

Perché la CFTC traccia questa linea

Le due misure rispondono a una divisione tra corti d'appello federali sui contratti su eventi sportivi venduti da Kalshi e piattaforme simili. La corte d'appello del Third Circuit ha stabilito ad aprile che i contratti sportivi di Kalshi sono probabilmente swap di competenza esclusiva della CFTC. Il Ninth Circuit, in un caso del Nevada ad agosto, e il Sixth Circuit, in casi riguardanti Ohio e Tennessee a settembre, hanno deciso in senso opposto.

La norma provvisoria cita il timore del Sixth e del Ninth Circuit che, se un contratto su un evento sportivo è uno swap, lo sarebbe anche ogni scommessa presso un bookmaker. La CFTC definisce questa premessa «errata». Afferma che la norma «attua l'approccio suggerito dal Third Circuit», che richiamava il potere delle autorità di «definire ulteriormente» gli swap (citazioni tradotte dall'inglese).

La distinzione su cui si basa la CFTC è strutturale. Presso un bookmaker, l'operatore fissa le quote e prende l'altra parte della scommessa. Su una borsa, i contratti si negoziano in un book di ordini a prezzi fissati da acquirenti e venditori e sono compensati tramite una controparte centrale. L'agenzia ammette che «una persona può ottenere un'esposizione economica simile» in entrambi i modi, ma sostiene che ciò non li rende lo stesso prodotto (tradotto dall'inglese).

Jaret Seiberg, analista politico di TD Cowen citato da CoinDesk, legge la norma provvisoria come «pensata per migliorare la posizione dell'agenzia in tribunale» (tradotto dall'inglese). CoinDesk riferisce anche che Selig è attualmente l'unico commissario in carica di una commissione che dovrebbe averne cinque.

Il caso alla Corte Suprema sullo sfondo

Il New Jersey ha chiesto alla Corte Suprema degli Stati Uniti di esaminare la sua controversia con Kalshi. Il 7 e l'8 ottobre 39 Stati e il District of Columbia, e separatamente la NFL, hanno depositato memorie a sostegno della richiesta. La risposta di Kalshi è attesa entro il 9 novembre, secondo SBC Americas. La Corte non ha ancora deciso se accogliere il caso.

Nessuna delle due misure chiude da sola la disputa, osserva NextPredict: sono ancora i tribunali a decidere cosa significhi il Commodity Exchange Act. Il Sixth Circuit ha inoltre stabilito che le leggi sul gioco di Ohio e Tennessee non verrebbero scavalcate nemmeno se i contratti di Kalshi fossero swap.

Cosa significa per i giocatori

Oggi non cambia nulla per chi scommette con un bookmaker statunitense autorizzato da uno Stato o gioca in un casinò autorizzato, online o fisico. Questi prodotti restano sotto le autorità di regolamentazione del gioco degli Stati o delle tribù, come prima. Lo scontro riguarda i contratti dei mercati predittivi: se un contratto sportivo acquistato su una borsa registrata a livello federale sia un derivato federale o una scommessa soggetta alla legge sul gioco di uno Stato. Una differenza pratica è l'età: secondo SBC Americas, la NFL fa notare nella sua memoria alla Corte Suprema che la maggior parte degli Stati richiede 21 anni per le scommesse sportive, mentre i mercati predittivi accettano i diciottenni. La norma riguarda solo gli Stati Uniti.

Per le tappe precedenti di questa disputa, leggi Il procuratore generale del Missouri ferma sei mercati predittivi e Tunica-Biloxi lancia SaltTrade Derivatives.

18+. Se il gioco ha smesso di essere un passatempo, leggi la nostra pagina sul gioco responsabile.

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